一企業(yè)的投資委員會成員對于如何管理固定收益型資產組合很感興趣，他想知道固定收益型經理怎樣處置頭寸，根據影響利率的三個因素將其預期資本化。這三個因素是：
a.利率水平的變動。
b.部門間收益差額的變動。
c.某一特定（投資）工具的收益的變動。
假定無投資政策的限制，列出等式并試述固定收益型資產組合經理根據他對每種因素的預期而采取的相應的策略（注意：要求有三種策略，分別對應每個因素）。

你是一養(yǎng)老基金的債券資產組合的經理，基金的政策允許在管理債券資產組合時采用積極的策略。
經濟周期看來正進入成熟期，通脹率預計會增加，為了控制經濟膨脹，中央銀行開始采取從緊的政策。在以下各種情況下，說明你會選擇兩種周期中的哪一種？簡要說明理由。

期限為12.75年的零息債券按到期收益率8%（實際年收益率）出售，凸性為150.3，調整后的久期為11.81年。30年期、息票率為6%的債券，每年付息，也按8%的到期收益率的價格出售，有近似的久期11.79年，但凸性為231.2。
a.假定兩種債券準確的到期收益率上升為9%，兩種債券的實際資本損失百分比是多少？根據久期-凸性法則估計的資本損失百分比又是多少？
b.假定到期收益率下降為7%，重做（a）。
c.比較兩種債券在上述兩種情況下的表現。根據投資表現的比較結果，說明凸性的作用。
d.根據你對（c）的回答，你認為兩種債券如果具有相同的久期但有不同的凸性，而兩種債券的收益率總是增加或減少相同的比例，如本題例中所示，它們可能在最初按相同的到期收益率定價嗎？在這種情況下有人會愿意買有較低凸性的債券嗎？

我的養(yǎng)老基金計劃將在10年內每年支付給我10000美元。第一筆支付將在五年后，養(yǎng)老基金想將其頭寸免疫。
a.它對我的債務的久期是多少？當期利率為每年10%。
b.如果養(yǎng)老金計劃使用5年期和20年期的零息債券來構建免疫頭寸，兩種債券分別占多少？兩種零息債券的面值是多少？