假定你的客戶說：“我投資于日本股票但是想在一段時間內消除我在該市場上的風險，我是否可以方便且無成本地賣出股票，又可以在我的預期變化時再買回？”
a.簡述一套期策略，就可以為投資于日本股票的當地市場風險與貨幣風險套期保值。
b.為什么你在a中提出的套期策略不能完全有效？

你管理的資產組合價值450萬美元，現在全都投資于股票。你相信自己具有非凡的市場實際預測能力，并且認為市場正處于短期下跌趨勢的邊緣。你會將自己的資產組合暫時轉化為國庫券，但卻不想增加貼現的交易成本或構建新的股票頭寸。相反，你決定暫時用標準普爾500指數來軋平原股票頭寸。
a.你是買入還是賣出合約？為什么？
b.如果你的股權投資是投資于一市場指數基金，你應持有多少份合約？已知標準普爾500指數的現值為900點，合約乘數為250美元。
c.如果你的資產組合的貝塔值為0.6，你對a的答案有什么變化？

考慮標準普爾500指數六月份交割的期貨市場數據。距現在六個月，標準普爾500指數為900點，六月份到期的期貨合約F₀＝901點。
a.如果即期利率為每半年2.2%，指數平均紅利率為每半年1.2%，你需要獲得股票賣空收入中的多大部分才能獲得套利贏利？
b.假定你實際上可以獲得賣空收入的90%，要使套利機會不存在，期貨合約價格下限是多少？實際期貨價格可下降多少就達到無套利邊界？構建合理的套利策略，并計算贏利。

假定一年期某一股指資產組合的期貨價格為812點，股指現價為800點。一年期無風險利率為3%，每800元該市場指數資產組合在年終可分得10美元紅利。
a.這一合約錯誤定價的比例是多少？
b.構建一零凈投資的套利資產組合，并證明你可以鎖定無風險贏利等于期貨的錯誤定價偏離值。
c.現在假定（對小投資者也成立）如果你按市場指數賣空股票，賣空的收益由經紀人代為保管，你不能從基金獲得任何利息收入。是否仍有套利機會（假定你并未擁有指數所含的股票）？為什么？
d.根據賣空規(guī)則，有關股票-期貨價格關系的無套利界限是多少？即，給定股指為800點，要使得套利機會不存在，期貨價格的最高和最低界限是多少？