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問(wèn)答題試評(píng)價(jià)所謂期貨市場(chǎng)吸收了生產(chǎn)性用途資金的批評(píng)。

參考答案： 因?yàn)槎囝^頭寸等于空頭頭寸，期貨交易必須要求取消對(duì)資產(chǎn)的賭博。而且，在期貨交易開(kāi)始時(shí)沒(méi)有現(xiàn)金的交割。因而，應(yīng)該存在對(duì)該資產(chǎn)...

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1.問(wèn)答題期貨價(jià)格與期貨合約價(jià)值之間有何區(qū)別？

參考答案：期貨價(jià)格是延遲交付資產(chǎn)的協(xié)商價(jià)格。如果價(jià)格是公平的，則合約的價(jià)值應(yīng)等于零；也就是說(shuō)，合約必須對(duì)每個(gè)交易者而言是零凈現(xiàn)值。

2.問(wèn)答題 根據(jù)以下套利策略推導(dǎo)價(jià)差的平價(jià)關(guān)系：
（1）期限為T(mén)₁的多頭期貨頭寸，期貨價(jià)格為F（T₁）；
（2）期限為T(mén)₂的空頭頭寸，期貨價(jià)格為F（T₂）；
（3）在T₁時(shí)，第一份合約到期，買(mǎi)入資產(chǎn)并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時(shí)刻償還貸款。
要使在T₂時(shí)利潤(rùn)等于0，則F（T₁）和F（T₂）之間的關(guān)系如何？這一關(guān)系即價(jià)差的平價(jià)關(guān)系。

參考答案：

3.問(wèn)答題 根據(jù)以下套利策略推導(dǎo)價(jià)差的平價(jià)關(guān)系：
（1）期限為T(mén)₁的多頭期貨頭寸，期貨價(jià)格為F（T₁）；
（2）期限為T(mén)₂的空頭頭寸，期貨價(jià)格為F（T₂）；
（3）在T₁時(shí)，第一份合約到期，買(mǎi)入資產(chǎn)并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時(shí)刻償還貸款。
為什么如果不存在套利機(jī)會(huì)，則T₂時(shí)刻的利潤(rùn)為0？

參考答案：因?yàn)門(mén)₂時(shí)的現(xiàn)金流是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，而且凈投資為零，任何利潤(rùn)都表示存在套利機(jī)會(huì)。

4.問(wèn)答題 根據(jù)以下套利策略推導(dǎo)價(jià)差的平價(jià)關(guān)系：
（1）期限為T(mén)₁的多頭期貨頭寸，期貨價(jià)格為F（T₁）；
（2）期限為T(mén)₂的空頭頭寸，期貨價(jià)格為F（T₂）；
（3）在T₁時(shí)，第一份合約到期，買(mǎi)入資產(chǎn)并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時(shí)刻償還貸款。
這一策略在時(shí)刻0，T₁和T₂時(shí)的總現(xiàn)金流是多少？

參考答案：

5.問(wèn)答題標(biāo)準(zhǔn)普爾資產(chǎn)組合每年支付紅利2美元，現(xiàn)值為950點(diǎn)，國(guó)庫(kù)券利率為5%。假定一年期標(biāo)準(zhǔn)普爾期貨價(jià)格為980點(diǎn)，構(gòu)建一套期策略并證明你一年中的利潤(rùn)等于期貨市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)的值。

參考答案：