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問答題

【簡答題】期貨價格與期貨合約價值之間有何區(qū)別？

答案：期貨價格是延遲交付資產(chǎn)的協(xié)商價格。如果價格是公平的，則合約的價值應(yīng)等于零；也就是說，合約必須對每個交易者而言是零凈現(xiàn)值。

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【共用題干題】
根據(jù)以下套利策略推導(dǎo)價差的平價關(guān)系：
（1）期限為T₁的多頭期貨頭寸，期貨價格為F（T₁）；
（2）期限為T₂的空頭頭寸，期貨價格為F（T₂）；
（3）在T₁時，第一份合約到期，買入資產(chǎn)并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時刻償還貸款。
要使在T₂時利潤等于0，則F（T₁）和F（T₂）之間的關(guān)系如何？這一關(guān)系即價差的平價關(guān)系。

答案：

【共用題干題】
根據(jù)以下套利策略推導(dǎo)價差的平價關(guān)系：
（1）期限為T₁的多頭期貨頭寸，期貨價格為F（T₁）；
（2）期限為T₂的空頭頭寸，期貨價格為F（T₂）；
（3）在T₁時，第一份合約到期，買入資產(chǎn)并按r_f利率借入F（T₁）美元；
（4）在T₂時刻償還貸款。
為什么如果不存在套利機(jī)會，則T₂時刻的利潤為0？

答案：因為T₂時的現(xiàn)金流是無風(fēng)險的，而且凈投資為零，任何利潤都表示存在套利機(jī)會。