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問答題 超級信托公司的資產(chǎn)組合經(jīng)理正在構(gòu)建一固定收益型資產(chǎn)組合以滿足一客戶的目標(biāo)需要。該客戶計劃在15年后退休，希望到時能一次性獲得大筆收入。該客戶已指定了要投資AAA級證券。
該資產(chǎn)組合經(jīng)理將美國國債與美國財政零息債券作比較，發(fā)現(xiàn)后者的收益率具有明顯優(yōu)勢。

簡述為什么美國財政零息債券比同期限的有息債券的收益率高？

參考答案： 付息債券可視為剝離的零息債券的資產(chǎn)組合：每份息票可以單獨作為一獨立的零息債券存在。因此，息票債券的收益率將反映每筆息票支...

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1.問答題 當(dāng)前零息債券的期限結(jié)構(gòu)為：

a.你預(yù)計下一年三年期的零息債券的收益率是多少？
b.根據(jù)預(yù)期理論，來年市場預(yù)期的一年期與二年期零息債券的到期收益率是多少？市場對三年期債券的收益的預(yù)期是高于還是低于你的預(yù)期？

參考答案：

2.問答題 無違約風(fēng)險的零息債券到期收益率曲線如下所示：

a.隱含的一年期遠期利率是多少？
b.假定期限結(jié)構(gòu)的純預(yù)期假說是正確的。如果市場預(yù)期是準(zhǔn)確的，明年純收益曲線（即一年期與兩年期零息債券的到期收益率）是多少？
c.如果你現(xiàn)在購買了兩年期零息債券，明年預(yù)期總回報率是多少？如果你購買的是三年期的零息債券呢（提示：計算即期價格和預(yù)期未來價格）？不考慮稅收。
d.三年期債券，息票率為12%，每年付息，當(dāng)前價格為多少？如果你以該價格買入，則明年你總的預(yù)期收益率是多少（息票加價格變動）？不考慮稅收。

參考答案：

3.問答題你認為一種可回購債券的收益率的位置是高于還是低于不可回購債券的收益曲線？

參考答案：你應(yīng)該預(yù)計它會在曲線上方，因為該債券必須向投資者提供溢價以補償他們給予發(fā)行者的期權(quán)。

4.問答題 假定下表表示了1996年1月1日美國國債的到期收益率：

a.根據(jù)表中的數(shù)據(jù)計算1999年1月1日的隱含的遠期利率。
b.說明使該遠期利率是對1999年1月1日的一年期即期利率的無偏估計的條件。
c.假定一年前，1995年1月1日，美國國債的主要的期限結(jié)構(gòu)使得1999年1月1日的一年期遠期利率遠遠高于1996年1月1日根據(jù)期限結(jié)構(gòu)推出的相應(yīng)的利率。根據(jù)期限結(jié)構(gòu)的純預(yù)期假說，簡述兩個可以說明隱含的遠期利率這一下降趨勢的原因。

參考答案：

5.問答題 以下是期限不同的幾種零息債券的價格表。計算每種債券的到期收益率并由此推導(dǎo)其遠期利率。

參考答案：