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問(wèn)答題 一種30年期的債券，息票率8%，半年付息一次，五年后可按1100美元提前贖回。此債券現(xiàn)在以到期收益率7%售出（每半年3.5%）。
a.到贖回時(shí)的收益率是多少？
b.如果贖回價(jià)格僅為1050美元，則到贖回時(shí)的收益率是多少？
c.如果提前贖回價(jià)格仍為1100美元，但是是兩年而不是五年后就可贖回，則到贖回時(shí)的收益率是多少？

參考答案：

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1.問(wèn)答題一種新發(fā)行的、20年期的零息債券，到期收益率為8%，票面額為1000美元，計(jì)算債券生命期第一年、第二年與第三年的利息收入。

參考答案：

2.問(wèn)答題一種債券的當(dāng)期收益為9%，到期收益率為10%。問(wèn)此債券的息票率是高于還是低于9%？

參考答案：息票利率一定低于9%。如果息票利率除以?xún)r(jià)格等于9%，則價(jià)格低于面值，而價(jià)格除以面值就會(huì)小于9%。

3.問(wèn)答題一種債券的當(dāng)期收益為9%，到期收益率為10%。問(wèn)此債券的售價(jià)是高于還是低于票面額，并說(shuō)明理由。

參考答案：如果到期收益率大于當(dāng)前收益率，債券必須具有到期時(shí)價(jià)格增值的前景。因此，債券必須以低于面值的價(jià)格發(fā)行。

4.問(wèn)答題息票率為7%的債券，半年付息一次，與每年1月15日和7月15日支付利息。1月30日《華爾街日?qǐng)?bào)》刊登了此債券的買(mǎi)方報(bào)價(jià)為100：02。則此債券的發(fā)票價(jià)格（invoice price）是多少？利息期為182天。

參考答案：債券報(bào)價(jià)為面值的1002/32%，等于1000.625美元。但是，距最近一次計(jì)息日（半年一次）已經(jīng)過(guò)了15天，因此累計(jì)利...

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5.問(wèn)答題 一種新發(fā)行的債券，每年付息一次，息票率為5%，到期期限20年。它的到期收益率為8%。
a.假定此債券在一年后按到期收益率7%出售，則這一年的投資期內(nèi)的持有期收益率是多少？
b.假定投資者在一年后出售此債券，利息收入的稅率為40%，資本利得收入的稅率為30%，則投資者應(yīng)納稅額是多少？假定此債券享受初始發(fā)行折價(jià)稅收優(yōu)待。
c.此債券的稅后持有期收益率是多少？
d.持有期兩年，計(jì)算稅前實(shí)際復(fù)利收益率。假定：
（1）投資者在兩年后出售此債券；
（2）在第二年年末，此債券的收益率為7%；
（3）可以以3%的利率再投資一年。
e.用（b）中的稅率計(jì)算兩年后的稅后實(shí)際復(fù)利收益率。記住要考慮初始發(fā)行折價(jià)稅收優(yōu)待的情況。

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