問答題

下表給出了一證券分析家預(yù)期的兩個(gè)特定市場(chǎng)收益情況下的兩只股票的收益。

兩只股票的β值是多少？

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5.問答題H&A公司為多經(jīng)理管理的W養(yǎng)老基金管理著3000萬美元的股票資產(chǎn)組合。W養(yǎng)老基金的財(cái)務(wù)副主管杰森・瓊斯（JasonJones）注意到H&A在W養(yǎng)老基金的六個(gè)股票經(jīng)理人中持續(xù)保持著最優(yōu)的記錄。 在過去的5年中有4年H&A公司管理的資產(chǎn)組合的表現(xiàn)明顯優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，唯一業(yè)績不佳的一年帶來的損失也是微不足道的。 H&A公司是一個(gè)“倒行逆施”的管理者。該公司盡量避免在對(duì)市場(chǎng)的時(shí)機(jī)預(yù)測(cè)上作任何努力，它把精力主要放在對(duì)個(gè)股的選擇上，而不是對(duì)行業(yè)好壞的評(píng)估上。 六位管理者之間沒有明顯一致的管理模式。除了H&A之外，其余的五位經(jīng)理共計(jì)管理著由150種以上的個(gè)股組成的2.5億美元的資產(chǎn)。 瓊斯相信H&A可以在股票選擇上表現(xiàn)出出眾的能力，但是受投資的高度分散化的限制，達(dá)不到高額的收益率。這幾年來，H&A公司的資產(chǎn)組合一般包含40~50種股票，每種股票占基金的2%~3%。 H&A公司之所以在大多數(shù)年份里表現(xiàn)還不錯(cuò)的原因在于它每年都可以找到10到20種獲得高額收益率的股票。 基于以上情況，瓊斯向W養(yǎng)老基金委員會(huì)提出以下計(jì)劃： 讓我們把H&A公司管理的資產(chǎn)組合限制在20種股票以內(nèi)。H&A公司會(huì)對(duì)其真正感興趣的股票投入加倍的精力，而取消其他股票的投資。如果沒有這個(gè)新的限制，H&A公司就會(huì)像以前那樣自由地管理資產(chǎn)組合。 基金委員會(huì)的大多數(shù)成員都同意瓊斯的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為H&A公司確實(shí)表現(xiàn)出了在股票選擇上的卓越能力。但是該建議與以前的實(shí)際操作相背離，幾個(gè)委員對(duì)此提出了質(zhì)疑。請(qǐng)根據(jù)上述情況回答下列問題。另一名委員建議，與其把每種資產(chǎn)組合與其他的資產(chǎn)組合獨(dú)立起來考慮，不如把H&A公司管理的資產(chǎn)組合的變動(dòng)放到整個(gè)基金的角度上來考慮會(huì)更好。解釋這一觀點(diǎn)將對(duì)委員會(huì)關(guān)于把H&A公司的股票減至10種還是20種的討論產(chǎn)生什么影響？