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問答題某企業(yè)投資100萬元購入一臺設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計殘值率為4%，可使用3年，折舊按直線法計算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為：100萬元、200萬元、150萬元，每年付現(xiàn)成本（除折舊外的費(fèi)用）增加額分別為40萬元、120萬元、50萬元。企業(yè)適用的所得稅率為25％，要求的最低投資報酬率為10％。計算該投資方案的凈現(xiàn)值，并做出判斷。

參考答案： 第一年增加凈現(xiàn)金流量＝21＋32＝53（萬元）
第二年增加凈現(xiàn)金流量＝36＋32＝68（萬元）
第三...

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1.問答題某企業(yè)投資100萬元購入一臺設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計殘值率為4%，可使用3年，折舊按直線法計算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為：100萬元、200萬元、150萬元，每年付現(xiàn)成本（除折舊外的費(fèi)用）增加額分別為40萬元、120萬元、50萬元。企業(yè)適用的所得稅率為25％，要求的最低投資報酬率為10％。假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3年企業(yè)每年的稅后利潤。

參考答案：每年的折舊額：100（1-4%）÷3＝32（萬元）
第一年增加稅后利潤＝（100－40－32）×（1－25％）...

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2.問答題某公司擬發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率8％，每年付息一次，到期還本。若預(yù)計發(fā)行時債券市場利率為10％，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的5％，該公司適用的所得稅稅率為30％，則該債券的資本成本為多少？

參考答案：債券發(fā)行價格＝1000×8％×PVIFA_10%，5＋1000×PVIF_10％，5

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3.問答題 某公司現(xiàn)有普通股600萬股，股本總額6000萬元，公司債券3600萬元。公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模，有兩備選方案：
一是增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價格15元；
一是平價發(fā)行公司債券4500萬元。若公司債券年利率8%，所得稅率25%。
如果該公司預(yù)計息稅前利潤為1800萬元，對兩個籌資方案作出擇優(yōu)決策。

參考答案：因?yàn)轭A(yù)計EBIT1800萬元＞1368萬元，所以應(yīng)選擇發(fā)行債券的方案。

4.問答題 某公司現(xiàn)有普通股600萬股，股本總額6000萬元，公司債券3600萬元。公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模，有兩備選方案：
一是增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價格15元；
一是平價發(fā)行公司債券4500萬元。若公司債券年利率8%，所得稅率25%。
計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點(diǎn)。

參考答案：（EBIT-3600*8%）（1-25%）/（600+300）
=（EBIT-3600*8%-4500*8%）...

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5.問答題 某公司現(xiàn)有資本總額500萬元，全作為普通股股本，流通在外的普通股股數(shù)為100萬股。為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選擇：
一、以每股市價10元發(fā)行普通股股票；
二、發(fā)行利率為6％的公司債券。
計算無差別點(diǎn)的每股收益。

參考答案：無差別點(diǎn)的每股收益=90（1-25%）/150=0.45（元）