Ch公司現(xiàn)已有好幾個(gè)盈利產(chǎn)品，還有一些極有希望的產(chǎn)品正在開發(fā)中。去年公司每股收益1美元，每股僅分紅0.50美元。投資者相信公司能保持這一50%的紅利分配率，股權(quán)收益率為20%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為情況是不確定的。
a.求該公司股票的市價(jià)。假定計(jì)算機(jī)行業(yè)要求的收益率是15%，公司明年的分紅一年后進(jìn)行。
b.假定投資者發(fā)現(xiàn)Ch公司的競(jìng)爭(zhēng)者已開發(fā)出一個(gè)新產(chǎn)品，這一產(chǎn)品將削弱Ch公司目前在市場(chǎng)中的科技優(yōu)勢(shì)。這一兩年后將打入市場(chǎng)的新產(chǎn)品將迫使Ch公司對(duì)自己的產(chǎn)品降價(jià)，以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，股權(quán)收益率（ROE）將會(huì)降至15%，同時(shí)由于產(chǎn)品需求下降到0.40。第二年末再投資比率會(huì)下降，到時(shí)分紅將占該年度收益的60%。試預(yù)測(cè)Ch公司股票的內(nèi)在價(jià)值（提示：仔細(xì)列出Ch公司今后三年內(nèi)每年的收益與分紅。特別要注意第二年末的分紅的變化）。
c.市場(chǎng)上其他人沒有察覺到Ch公司將面臨的市場(chǎng)威脅。事實(shí)上，投資者確信直到第二年末競(jìng)爭(zhēng)者宣布新發(fā)明時(shí)，人們才會(huì)認(rèn)識(shí)到Ch公司競(jìng)爭(zhēng)狀況的變化。求第一年公司股票的收益率。
第二、第三年呢（提示：注意市場(chǎng)關(guān)注新競(jìng)爭(zhēng)狀況的起始時(shí)間，可以列示這一期間的紅利與股票市價(jià)）？

菲比・布萊克（PhoebeBlack）的投資俱樂部想從Newsoft公司與Capital公司中選購(gòu)一支股票，布萊克準(zhǔn)備了如下的有關(guān)信息。假定預(yù)計(jì)接下去的12個(gè)月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，股市看漲，請(qǐng)投資者幫助布萊克分析這些數(shù)據(jù)。

a.Newsoft公司股票的市盈率（P/E）比率和價(jià)格賬面值比（P/B）比Capital公司的高（P/B比率是市場(chǎng)價(jià)格與賬面價(jià)值的比率）。簡(jiǎn)要分析：比率的不同為何并不表示相對(duì)于Capital公司來說，Newsoft公司的股票估價(jià)過高。從這兩個(gè)比率進(jìn)行分析，假定沒有發(fā)生其他影響公司的事件。
b.布萊克利用固定增長(zhǎng)的紅利貼現(xiàn)模型，估計(jì)兩只股票的股價(jià)分別為：Newsoft公司28美元，Capital公司34美元。簡(jiǎn)要說明這一模型的缺點(diǎn)，并分析這一模型更適于估價(jià)Capital公司的原因。
c.重新考慮一種更適合評(píng)價(jià)Newsoft公司普通股的紅利貼現(xiàn)模型。

DAI咨詢公司的一名財(cái)務(wù)分析家伊姆達(dá)・?，敚↖meldaEmma），應(yīng)邀評(píng)估迪斯尼建設(shè)新娛樂場(chǎng)對(duì)公司股票的影響。DAI公司利用紅利貼現(xiàn)估價(jià)模型進(jìn)行評(píng)估，這一模型綜合考慮β值和按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的股票要求的收益率。
至今，埃瑪一直在利用迪斯尼公司的估計(jì)結(jié)果：五年期公司收益與每股紅利增長(zhǎng)率均為15%，β＝1.00。但是，如果將新建項(xiàng)目考慮進(jìn)去，她將增長(zhǎng)率提高到25%，將β提高到1.15。?，?shù)耐暾僭O(shè)如下：

a.根據(jù)?，敿俣ǖ?beta;值，計(jì)算迪斯尼公司股票按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的要求收益率。
b.利用a題結(jié)果、?，?shù)漠?dāng)前假定和DAI公司的紅利貼現(xiàn)模型，計(jì)算1993年9月30日迪斯尼公司股票的內(nèi)在價(jià)值。
c.?，斃米约旱男录俣ê虳AI公司的紅利貼現(xiàn)模型，計(jì)算了迪斯尼股票的內(nèi)在價(jià)值后，認(rèn)為她應(yīng)該向迪斯尼公司建議不是“購(gòu)買”，而應(yīng)“出售”。拋開?，?5%的過高的增長(zhǎng)率假定，分析這一新建設(shè)項(xiàng)目對(duì)迪斯尼公司股票的負(fù)面影響。

預(yù)計(jì)FI公司的紅利每股每年約增長(zhǎng)5%。
a.如果今年的年終分紅是每股8美元，市場(chǎng)資本化率為每年10%，利用紅利貼現(xiàn)模型（DDM）計(jì)算當(dāng)前公司的股價(jià)。
b.如果每股期望收益為12美元，未來投資機(jī)會(huì)的隱含收益率是多少？
c.求未來增長(zhǎng)（例如，超過市場(chǎng)資本化率的未來投資的股權(quán)收益率）的每股市值。