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問答題遠大公司是一家制藥企業(yè)，2011年的息稅前凈收益為6.8億元，資本性支出為3.6億元，折舊為2.2億元，銷售收入為80億元，營業(yè)資本占銷售收入的20%，企業(yè)所得稅率為30%，國債利息率為6%。預期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長，β值為1.5，稅后債務成本為8%，負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為5%，β值為1，稅后債務成本為8%，負債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。回答下了問題。估計第六年的自由現(xiàn)金流量。

參考答案： 第六年的自由現(xiàn)金流量＝6.34×（1+5%）-80×（1+10%）³×5%×20%=6.66+1....

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1.問答題遠大公司是一家制藥企業(yè)，2011年的息稅前凈收益為6.8億元，資本性支出為3.6億元，折舊為2.2億元，銷售收入為80億元，營業(yè)資本占銷售收入的20%，企業(yè)所得稅率為30%，國債利息率為6%。預期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長，β值為1.5，稅后債務成本為8%，負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為5%，β值為1，稅后債務成本為8%，負債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。回答下了問題。計算高速成長階段公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

參考答案：高速成長階段公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值＝2.1÷（1＋10.75%）＋2.3÷（1+10.75%）²＋...

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2.問答題遠大公司是一家制藥企業(yè)，2011年的息稅前凈收益為6.8億元，資本性支出為3.6億元，折舊為2.2億元，銷售收入為80億元，營業(yè)資本占銷售收入的20%，企業(yè)所得稅率為30%，國債利息率為6%。預期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長，β值為1.5，稅后債務成本為8%，負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為5%，β值為1，稅后債務成本為8%，負債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。回答下了問題。估計公司高速成長期的資本加權平均成本。

參考答案：高速成長階段的股權資本成本＝6%+1.5×5%＝13.5%
高速成長階段的加權資金成本＝13.5%×50%+8...

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3.問答題遠大公司是一家制藥企業(yè)，2011年的息稅前凈收益為6.8億元，資本性支出為3.6億元，折舊為2.2億元，銷售收入為80億元，營業(yè)資本占銷售收入的20%，企業(yè)所得稅率為30%，國債利息率為6%。預期今后3年內(nèi)將以10%的速度高速增長，β值為1.5，稅后債務成本為8%，負債比率為50%。3年后公司進入穩(wěn)定增長期，穩(wěn)定增長階段的增長率為5%，β值為1，稅后債務成本為8%，負債比率為25%，資本支出與折舊支出相互抵消。市場平均風險報酬率為5%。回答下了問題。計算公司高速成長期的現(xiàn)金流。

參考答案：FCF₂₀₁₂＝6.8×（1＋10%）×（1-30%）＋2.2×（1＋10%）-3.6×（1＋10...

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4.問答題什么是橫向并購？是舉例說明。

參考答案：

橫向并購是指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進行的并購。例如：美國波音公司和麥道公司的合并。

5.問答題 2006年7月25日，國美電器有限公司與永樂（中國）電器銷售有限公司聯(lián)合發(fā)布的《國美、永樂合并背景及公告內(nèi)容》，雙方多輪博弈后達成的“股權＋現(xiàn)金”收購方案是：永樂1股換0.3247股國美股份加0.1736港元現(xiàn)金補償。按照此價格，永樂股份相當于以2.2354港元價格被收購，較7月17日永樂停牌價溢價9%。而國美在換股后，需向永樂再支付4.09億港元現(xiàn)金。至此，國美為收購永樂付出的“總代價”為52.68億港元，約合55.97億元人民幣。同年，美國電器連鎖巨頭百思買挺進中國，斥資控股五星電器。
回答下列問題。
國美收購永樂采取“股權＋現(xiàn)金”的支付方式，簡述這兩種支付方式的優(yōu)缺點。

參考答案：現(xiàn)金支付方式優(yōu)點是：①對于目標企業(yè)股東而言，現(xiàn)金支付可以使他們即時獲得確定的利益，目標企業(yè)股東較易接受；②對于主并企業(yè)而...

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