【案例分析題】案例北京順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司籌資、分配決策分析【案例背景】北京順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱順鑫公司）位于具有“綠色國(guó)際港”美譽(yù)的北京市順義區(qū)，是一家集農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、物流、銷售為一體的綜合性大型企業(yè)集團(tuán)。順鑫公司下設(shè)六家分公司和十六家控股子公司。公司遵循“誠(chéng)信、敬業(yè)、創(chuàng)新、高效”的企業(yè)精神，深入分析宏觀環(huán)境變化、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和自身產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，銳意進(jìn)取，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)，圍繞現(xiàn)代農(nóng)業(yè)概念，以農(nóng)產(chǎn)品加工為載體，農(nóng)產(chǎn)品物流配送為平臺(tái)，打造集生產(chǎn)、加工、物流、銷售于一體的農(nóng)產(chǎn)品加工物流配送產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)把握房地產(chǎn)開發(fā)和水利、建筑施工業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，積極培育農(nóng)業(yè)旅游觀光業(yè)務(wù)。公司連續(xù)多年被評(píng)為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)、中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)、中國(guó)食品工業(yè)企業(yè)100強(qiáng)。白酒業(yè)務(wù)、肉食品加工業(yè)務(wù)、農(nóng)產(chǎn)品物流業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、水利建筑施工業(yè)務(wù)、飲料飲品業(yè)務(wù)六大業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，形成了產(chǎn)業(yè)鏈完善、多板塊發(fā)展的良好格局。公司擁有年屠宰生豬能力達(dá)360萬(wàn)頭的北京市最大的安全生肉生產(chǎn)基地；擁有國(guó)家級(jí)重點(diǎn)種畜禽場(chǎng)--小店畜禽良種場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)品種全、質(zhì)量好、健康無疫病的優(yōu)質(zhì)種豬資源供應(yīng)基地；公司下屬牛欄山酒廠擁有國(guó)家級(jí)企業(yè)實(shí)驗(yàn)室，300余年悠久歷史的“中華老字號(hào)”--牛欄山二鍋頭酒馳名中外，遠(yuǎn)銷歐美多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并成為中國(guó)247個(gè)駐外機(jī)構(gòu)的特供酒和“中國(guó)維和用酒”。公司始終專注于食品安全體系和農(nóng)產(chǎn)品物流配送系統(tǒng)建設(shè)，下屬鵬程食品分公司和創(chuàng)新食品分公司順利完成2008年北京奧運(yùn)會(huì)、殘奧會(huì)食品供應(yīng)任務(wù)。公司始終遵循“誠(chéng)信、敬業(yè)、創(chuàng)新、高效”的企業(yè)精神，秉承“誠(chéng)信為人，用心做事，勇于創(chuàng)新，服務(wù)至上”的價(jià)值觀念，堅(jiān)持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)并重，以科技帶動(dòng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)科技與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，不斷創(chuàng)新，勇攀高峰，為社會(huì)提供更加優(yōu)質(zhì)、安全、放心的產(chǎn)品，在引領(lǐng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的道路上闊步前進(jìn)。順鑫集團(tuán)2013年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為13000萬(wàn)元，其中，債務(wù)資本為2000萬(wàn)元（全部是按面值發(fā)行的債券，票面利率為8%）；普通股股本為5000萬(wàn)元（每股面值1元）；資本公積為4000萬(wàn)元；留存收益2000萬(wàn)元。2014年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集5000萬(wàn)元資金購(gòu)買一套設(shè)備和生產(chǎn)線。進(jìn)行籌資決策討論時(shí)：財(cái)務(wù)部經(jīng)理認(rèn)為可以考慮采用20股配l股，配股價(jià)20元/股的方式籌集需要的權(quán)益資金，配股前股票市價(jià)為26元/股。生產(chǎn)部經(jīng)理提出能否通過租賃獲得擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的設(shè)備。市場(chǎng)部經(jīng)理提出可以考慮采用混合籌資的方式來獲取資金。最終確定了以下兩個(gè)籌資方案可供選擇：方案一：全部通過增發(fā)普通股籌集，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為25元；方案二：全部通過增發(fā)債券籌集，按面值發(fā)行，票面利率為10%。在進(jìn)行籌資決策時(shí)：預(yù)計(jì)2014年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1500萬(wàn)元，固定經(jīng)營(yíng)成本1000萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為30%。為了體現(xiàn)對(duì)股東的合理回報(bào)，鼓勵(lì)員工的積極性，制定了股利分配政策：“按照公司利潤(rùn)的固定比例，采取現(xiàn)金或股票方式向股東分配股利，公司連續(xù)三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于該三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%”?！景咐蟆浚?）分別計(jì)算兩方案籌資后的聯(lián)合杠桿系數(shù)和每股收益，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果確定籌資方案。（2）假設(shè)按照財(cái)務(wù)部經(jīng)理的意見，假設(shè)所有股東都參與配股，配股前公司每股價(jià)格是26元，計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)值。（3）說明在我國(guó)配股權(quán)的含義以及配股的目的。（4）說明配股需要符合的特殊條件。（5）說明我國(guó)對(duì)于公開增發(fā)新股的特別規(guī)定。（6）說明股權(quán)再融資對(duì)公司的影響。（7）簡(jiǎn)述普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)。（8）說明順鑫公司在進(jìn)行股利發(fā)放時(shí)需要考慮的因素有哪些；并簡(jiǎn)要說明在制定股利分配政策時(shí)通常應(yīng)考慮公司經(jīng)營(yíng)情況和經(jīng)營(yíng)能力方面的哪些主要因素。簡(jiǎn)要說明企業(yè)如果采用股票股利分配的意義。（9）簡(jiǎn)述在實(shí)務(wù)中，企業(yè)可以采用的股利分配政策有哪些。根據(jù)資料所述判斷順鑫公司的股利分配政策，指出該政策屬于哪種類型的股利分配政策，簡(jiǎn)要說明理由，并簡(jiǎn)述該種股利分配政策的優(yōu)缺點(diǎn)。（10）請(qǐng)簡(jiǎn)述生產(chǎn)部經(jīng)理采用租賃的原因。（11）簡(jiǎn)述市場(chǎng)部經(jīng)理提到的混合籌資包括哪幾種類型，以及它們的優(yōu)缺點(diǎn)。