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問答題

某公司目前的資金總量為1000萬元，其中，平價(jià)債券400萬元，票面年利率10％，分期付息到期還本；普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率13％，該股票的貝他系數(shù)1.6。該公司目前的息稅前利潤(rùn)為240萬元，預(yù)計(jì)該公司未來的息稅前利潤(rùn)和未來的利息將保持目前水平不變，并且假設(shè)留存收益率為零，該公司適用的所得稅稅率為33％。
要求根據(jù)以上資料：

該公司計(jì)劃追加籌資400萬元，有兩種方式可供選擇：發(fā)行債券400萬元，年利率12％；發(fā)行普通股400萬元，每股價(jià)格10元。計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)。

參考答案：

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1.問答題 某公司目前的資金總量為1000萬元，其中，平價(jià)債券400萬元，票面年利率10％，分期付息到期還本；普通股600萬元（每股面值10元）。目前市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率13％，該股票的貝他系數(shù)1.6。該公司目前的息稅前利潤(rùn)為240萬元，預(yù)計(jì)該公司未來的息稅前利潤(rùn)和未來的利息將保持目前水平不變，并且假設(shè)留存收益率為零，該公司適用的所得稅稅率為33％。
要求根據(jù)以上資料：
計(jì)算該公司的股票市場(chǎng)價(jià)值、公司市場(chǎng)總價(jià)值和加權(quán)平均資金成本（權(quán)數(shù)為市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)）

參考答案：

2.問答題某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。判斷哪個(gè)方案更好。

參考答案：由于方案2每股利潤(rùn)（0.77元）大于方案1（0.6元），且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1.25）小于方案1，即方案2收益性高，風(fēng)險(xiǎn)...

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3.問答題某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。

參考答案：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1）=200/（200-40-60）=2
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（2）=200/（200-40）=1.25

4.問答題某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。

參考答案：

5.問答題某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬元。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40％。計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)

參考答案：