20世紀(jì)30年代的大蕭條是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上最大的一次經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。1929～1932年，世界各國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)急劇下降，物價(jià)水平大幅下跌，失業(yè)率急增。其中工業(yè)生產(chǎn)的跌幅在美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)分別為50%、40%、30%、10%，物價(jià)水平的跌幅分別為30%、30%、40%和25%，各國(guó)失業(yè)率都接近于25%。對(duì)于這次大蕭條，后來的學(xué)者依據(jù)各自的理論做出了不同的解釋，其中最具代表性的觀點(diǎn)包括：
（1）凱恩斯在《就業(yè)、利息與貨幣通論》中指出，大蕭條的主要誘因在于投資者信心的不穩(wěn)定，政府的放任自流是大蕭條蔓延的主要原因。
（2）弗里德曼在《美國(guó)貨幣史》中批駁了凱恩斯的觀點(diǎn)，指出美聯(lián)儲(chǔ)采取錯(cuò)誤的干預(yù)政策——高度緊縮的貨幣政策才是美國(guó)經(jīng)濟(jì)從波動(dòng)演變?yōu)榇笫挆l的罪魁禍?zhǔn)住?br /> （3）金德爾伯格和特姆恩等人則做出了國(guó)際性的解釋，指出大蕭條產(chǎn)生的原因是因?yàn)?0世紀(jì)30年代的世界水平上沒有一個(gè)經(jīng)濟(jì)上具有領(lǐng)導(dǎo)地位的國(guó)家以及各國(guó)采取金本位制度，致使各國(guó)采取以鄰為壑的經(jīng)濟(jì)政策，加速了衰退的國(guó)際蔓延，導(dǎo)致大蕭條的產(chǎn)生。